刻化入微 山东轮胎调研实录3

  2024年3月7日，第三天我们在梁山地区进行挂车工厂、代理商的调研，获得的相关信息如下：

  挂车厂作为轮胎的下游产业之一，替换速度相对商用车车头要慢，能够反应一部分的全钢需求。近几年国内挂车行业不太景气，因为运输不好，房地产不好，还有治超的问题，但内销不太可能持续下滑，中国经济内循环还是有很强的动力，只是现在国内产能过剩，增速放缓，所以整体比较悲观，预计今年内销相比23年不会有大的改变。23年开始外贸订单超过内销订单，整个梁山挂车出口占比60%左右。但目前海外对国产商用车、轮胎的认可度其实还是不高，只是受到了一些外部因素的影响，导致很多国家只能选择在中国采购商用车和轮胎，国产品牌的质量和海外品牌还是有一定的差距。

  现在大部分工厂的全钢胎库存较高，品牌降价的多，而且是明面上的降价，只有少数品牌因为原材料涨价而涨价。代理商这一端的利润很低，轮胎这条产业链上话语权最强的还是轮胎工厂。给挂车做配套的代理商还反映今年小型号的全钢胎增量很快，利润也好，主要是出口带来的增量，由此推测海外基建也没起来。

  【产销情况】一年销量4000-5000台，属于大规模挂车厂。23年比22年增长40%-50%，因为22年疫情，货发不出去，客户订了车，但怕疫情封城，就不要车了，23年的增长主要在外贸，外贸占比35%。

  【盈利情况】以前挂车行业有4%-5%的利润，现在能达到3%已经很好了，去年不亏钱已经很好了，但没人敢提价撬动市场。

  【市场行情】梁山这边有三车间的厂的数量在20-30家，梁山地区挂车一年销量在10万辆左右，对轮胎的需求量在120万套左右。2005年一台正常运营的平板车，一年收入40万，现在一辆平板车同样运营，一年能赚15万已经很不错了。23年整体商用车厂家销量下滑40%左右，外贸是增长的，但内销下滑比较多，内销至少减少50%，挂车的产量相比商用车再少50%。国内挂车行业不太景气，因为运输不好，然后还有治超的问题。房地产不好，做罐车下滑很多，但做专用车相对来说还是比较好，不过现在一些专用车的产能从梁山转移到别的地方了。但是内销不太可能持续下滑，只是增速慢了，产能过剩，所以整体比较悲观。平板车（砂石车）需求主要因为外贸比较好，特种车（超高超宽）需求国内比较多。不看好氢能源，现在氢的使用成本比油还高，而且车也贵。

  【市场预期】今年内贸相比去年预计不会有大的改变。认为中国经济的内循环还是有很强的动力，现在大家悲观主要是前几年过于乐观，前几年增长太快，现在慢下来很正常。国外相对理性，需求和供给配合，国内有多少订单就想往多少产量冲，4万台的产能想要冲10万台的产量，现在经济稍微弱一点，心理落差就会显而易见。如果今年外贸市场增长的线%以上，主要出口到非洲，现在的非洲和国内80、90年代一样，需求在增加。

  【海外市场】中亚这块现在进口中国多，主要是一些外部因素导致，而不是自身需求的增长。俄罗斯市场不大，印度也是，排挤中国。俄罗斯客户说中国的东西看起来可以，用起来不行，跟德国的比起来差太多，但现在欧洲、日本、美国制裁俄罗斯，所以只能在中国采购。梁山专用车没有进入欧洲市场，这取决于产品定位，欧标的东西还是比国内要高。中国轮胎真正进入欧美市场的不多。

  【经营定位】主要做全钢配套，指的是商用车出场之后就过来替换轮胎，为挂车厂配套供货，代理的轮胎都是东营轮胎品牌。

  【经营情况】目前订单还可以，23年开始外贸订单超过内销订单，整个梁山挂车出口占比60%左右，今年现在也是出口单子多。开年后出货量在3万套左右，比23年要好，有很多客户之前下了订单，年后才来拿。23年卖了24-25万套，销量最高的时候大概不到30万套。今年小型号的胎增量很快，销量每个月在5000-6000套，以往只有2000-3000套，这些基本都是出口，小胎比较赚钱。

  【库存情况】以为轮胎年后要降价，所以没有备库存，但是没有想到代理的某个主产品反而涨价了。

  【市场行情】挂车的增量也在出口，国内不太行。梁山地区挂车轮胎一年总需求量估计在130万套左右。挂车市场好的时候，轮胎销量能到200万套，18、19年的时候行情最好，疫情之后就不太好了。现在有的轮胎品牌涨价，但大部分品牌还是降价了，而且有些还是明面上的降价。认为现在品牌涨价的问题大多是因为原材料涨价，另外的品牌降价的都是因为库存高，工厂要去库。梁山这边大的代理商也就3-4家，同一个品牌只有一个代理商，做这行资金压得太多了，一条胎毛利只有5块钱，流动资金还要压4000-5000万，现在就是拼价格拼品牌。工厂全钢货源非常充足，现在代理商要什么货就有什么货，替换市场还没起来。

  重要申明：以上评论由分析师戴一帆（Z0015428）以及助理分析师江雪（F03118536）提供。本报告内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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